ChatGPT와 함께 보는 2025년 Kweichow Moutai(SHA: 600519) 투자 리포트: 딜로이트·JP모건이 주목한 핵심 지표 총정리(Kweichow Moutai Investment Report 2025: Key Metrics Highlighted by Deloitte and J.P. Morgan)

지표	수치	출처
시가총액	1.79 조 CNY (≈ US$ 249 B)	(tradingeconomics.com, companiesmarketcap.com)
PER	19.5 배	(companiesmarketcap.com)
EV/EBITDA	14.7 배	(alphaspread.com)
PCR	20.7 배	(marketwatch.com)
PSR	10.1 배	(companiesmarketcap.com)
PBR	6.8 배	(companiesmarketcap.com)
배당수익률	3.36 %	(finance.yahoo.com)
자사주 매입 수익률	0.13 ~ 0.26 % (CNY 3-6 B 규모)	(uk.marketscreener.com)
5년 총주주수익률	+582 %	(dividendstocks.cash)
ROE	37.1 %	(wisesheets.io)
부채비율	0.11 % (사실상 무차입)	(finance.yahoo.com)

 

지난 5년 간 Kweichow Moutai(귀주모태)는 중·고급 백주(白酒) 수요를 바탕으로 매출·이익·주가가 동반 성장했지만, 2021년 고점 이후엔 소비 둔화·재고 조정·주류 규제 우려로 주가가 횡보 중이야. 그럼에도 ① 시가총액 약 1.8조 위안(세계 주류 1위) ② 영업이익률 50% 초반 ③ ROE 37% 수준의 수익성을 유지하며 중국 소비재 대표 블루칩 지위를 지키고 있어. 아래에서 비즈니스 모델, 산업·시장 상황, 핵심 재무 지표를 정리했어.

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• 비즈니스 모델·경영 전략
  • 제품·가격대
    • 주력 제품 ‘페이톈(飞天) 마오타이’가 기업·관공서 판촉과 고급 연회용으로 소비되며 매출의 80% 이상을 차지해. ft.comdeloitte.com
    • 평균 출고가는 경쟁사 대비 3 ~ 5배로 프리미엄 가격 구조를 형성, 높은 마진을 확보해. morganstanley.comam.jpmorgan.com
  • 유통 구조
    • 3,000여 개 특약점을 통한 오프라인 할당판매 + 디지털 채널(‘i茅台’ 앱) 직판으로 재고·가격을 통제해. reuters.comft.com
  • 성장 축
    • 해외 진출 – EY는 중국 기업 ODI 증가세 속에 고급 소비재가 주요 투자 분야라고 지적, 마오타이도 韓·미주·유럽에 판매 거점을 확대 중이야. ey.comreuters.com
    • 브랜드 확장 – 코라보(예: ‘마오타이 라떼’)로 MZ세대 접점을 넓히고, 메타버스-NFT 마케팅도 시도하고 있어. jingdailyculture.com

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• 산업·시장 환경
  • 거시 트렌드
    • 딜로이트는 고급 백주가 ‟합리적 소비 선호”로 여전히 주류 소매를 주도한다고 평가. deloitte.com
    • KPMG에 따르면 2024년 중국 소비 시장은 5% 성장, 식음료·외식 회복이 백주 수요를 뒷받침해. assets.kpmg.com
  • 위험 요인
    • 수요 둔화 – 로이터는 경기 불확실성·재고 누적으로 고급 백주 판매가 둔화되고 있다고 경고. reuters.comreuters.com
    • 수입주 경쟁 – PwC는 호주산 와인 관세 해제로 수입 주류 경쟁이 재점화될 수 있다고 분석. customs.pwc.com
  • 투자 시각
    • 모건스탠리·JP모건은 중국 소비재 포트폴리오 핵심 종목으로 마오타이를 커버리지 목록에 유지. morganstanley.comam.jpmorgan.com
    • BofA는 “중국 소비주 매수”를 강조하며 경기부양이 내수 소비를 직접 겨냥한다고 제시. in.investing.com