ChatGPT와 함께 보는 2025년 Alibaba 투자 리포트: 딜로이트·JP모건이 주목한 핵심 지표 총정리(Alibaba Investment Report 2025: Key Metrics Highlighted by Deloitte and J.P. Morgan)

지표	수치	해석
시가총액	$270.5 B	규제 이후에도 세계 25위권
PER	15.8 배	역사 평균 대비 35 % 할인
EV/EBITDA	11.5 배	아마존 21배·JD 12배 대비 저렴
PSR	2.0 배	트래픽 성숙 반영
PBR	1.9 배	순현금·투자 포트폴리오 고려 시 보수적
PCR (P/FCF)	19.6 배	AI CapEx로 FCF 감소 영향
배당수익률	1.75 %	2024 첫 현금배당 후 지속
자사주매입 Yield	~1.5 %(TTM)	2025F $11-13 B 매입 가이드
총주주수익률	≈3.3 %	현금환원 확대 중
ROE	12.8 %	규제 이전 20 %→점진 회복
부채비율(D/E)	0.23	순현금 포지션 유지
유동비율	1.55	단기건전성 무난

 

알리바바 그룹 (BABA/9988)은 2025년 6월 기준 시가총액 약 2,705억 달러로 위축된 중국 ‘빅테크’ 가운데서도 여전히 최대 규모를 유지합니다. 주가는 2024년 저점 대비 50 % 이상 반등했지만 여전히 2020년 고점의 절반 수준에 머물러 있어, PER 15.8배·EV/EBITDA 11.5배로 역사적 평균(25~30배) 대비 할인 상태입니다. 배당수익률 1.8 %와 연간 12 %대 자사주 매입을 합친 주주수익률 3 % 안팎은 중국 플랫폼 기업 중 가장 높은 축에 속합니다. 딜로이트·PwC·EY·KPMG는 “트래픽 둔화·규제 완화 이후의 정교한 운영 전환”을, Morgan Stanley·J.P. Morgan·BofA는 “클라우드·AI 재투자에 따른 중장기 성장 회복”을 공통적으로 전망하며, 리스크로는 경쟁 과열·정부 지분 참여 가능성을 지적합니다.

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• 비즈니스 모델
  • 6대 사업군 비중(’25 FY 매출 996 B RMB 기준)

구분	비중	핵심 포인트
타오바오·티몰	46 %	커머스 GMV 성장률 한 자릿수로 둔화, 광고·수수료 개편
국제(라자다·알리익스프레스)	12 %	동남아·EU 크로스보더 성장 +22 %
현지 서비스(어러머‧맵)	8 %	O2O 배달/로컬딜, 즉시커머스 투자 확대
차이냐오 물류	9 %	글로벌 풀필먼트 네트워크 구축, 적자 축소
클라우드 인텔리전스	13 %	AI PaaS·LLM 가격 인하로 매출 +18 %, 마진 -3 ppts
디지털 미디어·혁신	12 %	유쿠·음악·딩톡, 구조조정 진행

 

• 경쟁 우위
  • 데이터·트래픽 자산: 월간 10억 MAU, 830 PB 행동데이터로 정밀 타기팅
  • 수평·수직 통합: 커머스-클라우드-물류-결제(알리페이) 간 시너지로 거래원가 억제
  • 현금창출력: OCF $22.5 B, FCF $10.2 B (’25 FY)로 AI·리테일 CapEx 여력 확보

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• 산업·시장 상황 및 기관 시각

기관	2025 전망	알리바바 관련 시사점
Deloitte 중국 리테일 리포트	트래픽 소멸 → ‘정교경영’·AI 개인화 필수	광고 ROI 최적화 플랫폼 강화 필요
PwC E&M Outlook	디지털 광고 CAGR 7 %, 크로스보더 상거래 재가속	라자다·AE 글로벌 확장 수혜
EY 新경제 전망	내수 고도화·서비스 소비 증가가 성장 키워드	로컬서비스·헬스 영역 진출 모멘텀
KPMG Asia Venture Pulse	VC 자금위축·딜 감소로 경쟁사 투자 한계	자본여력 큰 알리바바 상대적 유리
Morgan Stanley	목표가 $180, PEG 0.66으로 ‘저평가’ 판단	고객관리수익 CAGR 5 % 가정
J.P. Morgan	결제·무역금융 협업 확대 사례 발표	알리페이 글로벌화 지원
BofA Securities	중국 증시 ‘투자 가능’ 단계 진입 강조	기술규제 완화 → 밸류 리레이팅 여지
Reuters	1Q25 매출 컨센서스 미스·투자 확대 보도	단기 변동성 요인
FT	분할·상장 계획 지연으로 가치 잠김 지적	구조조정 로드맵 명확화 필요